Broadcom: 인수에 따른 분기별 결과

저스틴 설리반

Broadcom Inc.(NASDAQ:AVGO)는 높은 매출 및 순익 성장을 기록한 또 다른 강력한 2023 회계연도 1분기를 보고했습니다. 분기별 결과는 미래에 대한 좋은 지표가 아니며 종종 많은 잡음을 포함하지만 장기 전략의 성공을 평가하는 데 유용한 컨텍스트를 제공합니다.

이것이 바로 우리가 먼저 Broadcom의 최신 분기별 실적을 자세히 살펴보는 이유입니다. 거기에서 우리는 회사의 장기 전략과 이와 관련된 모든 위험을 평가할 것입니다.

사업 부문 전반에 걸쳐 실적이 엇갈리고 총 마진이 하락했음에도 불구하고 Broadcom 주식의 주당 수익은 GAAP 및 비GAAP 기준 모두에서 기대치를 초과했습니다.

알파를 추구하다

연결 순수익은 21% 증가한 반도체 솔루션에 힘입어 전년 동기 대비 16% 증가했습니다. 그러나 인프라 소프트웨어는 불과 몇 년 전인 2017년에 인수된 Brocade의 부드러움으로 인해 1% 감소했습니다.

1분기 인프라 소프트웨어 매출은 18억 달러로 전년 동기 대비 1% 감소했으며 전체 매출의 20%를 차지했습니다. 핵심 소프트웨어 매출은 전년 대비 5% 성장했지만,Brocade 사업은 기업 소비의 혼잡으로 인해 쇠퇴했습니다.이 매우 좁은 수직형 SAN 스토리지에 있습니다.

출처: Broadcom 2023년 1분기 실적 통화 기록(강조 추가)

그러나 앞으로 Brocade 사업의 약세는 Broadcom의 핵심 소프트웨어 사업의 높은 성장으로 상쇄되어 중저가 한 자릿수 성장을 달성할 것으로 예상됩니다.

전반적으로, 3개의 가장 큰 비즈니스 부문(아래 빨간색으로 표시) 중 네트워킹은 하이퍼스케일러의 Broadcom 스위처에 대한 수요가 여전히 강력하고 특히 주요 데이터 센터 전반에 걸친 생성적 AI 배포와 함께 여전히 주요 성장 동력으로 남아 있습니다.

AVGO 수입 기록의 데이터를 사용하여 저자가 준비함

분기 동안 서버/스토리지 연결의 57% 성장도 주목을 받고 있지만, 이 부문의 성장은 앞으로 감소할 것으로 예상됩니다.

그만큼차세대 메가와트 솔루션으로의 신속한 전환 이는 전년 대비 상당한 콘텐츠 증가를 주도했습니다. (...) 우리는 전년 동기 대비 2분기에 이를 예상합니다.서버 스토리지 연결 수익은 완화될 것입니다20%를 향해연간 성장.

출처: Broadcom 2023년 1분기 수익 대본(강조 추가)

간단히 말해서, 보류 중인 VMware(VMW) 거래가 완료될 때까지 AVGO의 톱라인 성장은 주로 반도체 솔루션 부문에 의해 주도될 것으로 예상되며 2023년 남은 기간 동안 둔화될 것으로 보입니다.

1분기 반도체 솔루션 매출은 전년 동기 대비 21% 증가했으며, 2분기에는 반도체 매출이 다음과 같이 성장할 것으로 예상됩니다.전년 대비 높은 한 자릿수 비율

(...) 그래서 요약하면,2분기 연결 매출을 안내하고 있습니다회사의 가치는 87억 달러가 되며,전년 대비 8% 증가.

출처: Broadcom 2023년 1분기 수익 대본(강조 추가).

10%의 향후 수익 성장은 여전히 ​​인상적이지만 Broadcom의 과거 평균보다 훨씬 낮습니다.

알파를 추구하다

총 수익성 측면에서 Broadcom은 현재 총 마진이 가장 높은 반도체 회사 중 하나입니다. 동시에 이 사업은 광범위한 동종 그룹 내에서 자본 집약도가 가장 낮은 사업 중 하나입니다.

저자가 Seeking Alpha의 데이터를 사용하여 준비함

저는 최근 반도체 분야에서 총 마진의 중요성과 이를 다른 지표와 결합하여 최고의 성과를 내는 주식을 식별하는 방법에 대해 설명했습니다. 이 프레임워크를 기반으로 위의 동종 그룹에서 가장 좋은 위치에 있는 두 가지 주식을 식별했습니다(여기 및 여기 참조).

Broadcom의 경우 최근 인수와 소프트웨어에 대한 집중 강화를 통해 이를 달성했습니다. 저는 개인적으로 반도체 분야에서 자본 집약적인 동종 업체를 선호하지만, Broadcom의 경영진은 역사적으로 대상을 선택하고 이를 장기 전략에 통합하는 데 있어 매우 훌륭한 성과를 거두었습니다.